瑞典：石油风险抑制降息预期 – 野村证券

2026-03-06 00:09 | FXSTREET

野村证券分析师指出，瑞典的CPIF和剔除能源的CPIF通胀在2月份意外下滑，连续第四个月低于与2%目标历史一致的水平。商品，尤其是服装，导致了这一失误。展望3月份，分析师强调与石油相关的通胀风险，并预计瑞典央行将在本周期内维持政策利率不变。

通胀意外与石油价格风险

"初步CPIF通胀同比下降至1.7%（野村证券：1.8%，共识：1.8%，瑞典央行：1.3%），此前为2.0%。剔除能源的CPIF通胀同比放缓至1.4%（野村：1.5%，共识：1.5%，瑞典央行：1.7%），低于1月份的1.7%。"

"从基础通胀动能来看，CPIF和剔除能源的CPIF在2月份环比均上涨0.6%。"

"然而，从三个月的基准来看，1月份的环比通胀强于典型水平，拉高了平均值。"

"瑞典统计局已开始在初步数据发布的同时公布一些高层次的通胀细节。与我们的预测相比，导致下行意外的原因是商品，特别是服装和鞋类，价格环比上涨2.3%，而我们预测为4.5%的环比上涨（这更接近疫情前的变化）。家庭家具/设备价格也让我们感到意外。"

"展望3月份的数据，中东冲突对能源价格的影响将是关键。瑞典央行的研究表明，油价上涨10%会导致CPIF通胀在一年后比油价保持不变时高出约0.2个百分点。然而，这一分析假设价格保持高位，因此如果油价回落，通胀影响将更为有限。"

"尽管近期通胀数据疲软，但由于瑞典经济仍在复苏，我们认为瑞典央行在本周期内不会再次降息，油价冲击带来的通胀压力进一步降低了降息的可能性。"

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)

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