日本：稳健的GDP但日元仍受贸易影响 – 星展银行

2026-05-16 02:35 | FXSTREET

星展银行经济学家Taimur Baig和Radhika Rao预计，日本第一季度国内生产总值（GDP）按年化季率增长1.8%，得益于坚挺的出口以及人工智能和半导体相关投资，维持其全年0.5%的GDP预测不变。然而，随着油价上涨，贸易逆差的回归仍是日元（JPY）的一大拖累，日本央行（BoJ）预计将推迟加息至7月。

增长韧性十足，日本央行保持谨慎

“本周将公布初步第一季度GDP数据，以及4月贸易和通胀数据。预计GDP增长将保持韧性，按年化季率计为1.8%，高于上一季度的1.3%。第一季度出口保持坚挺，工业生产回升，得益于人工智能超级周期和半导体出口增长。投资也有所加强，主要受持续的人工智能和半导体相关资本支出推动。”

“然而，消费似乎有所放缓。第一季度零售销售（包括外国游客支出）有所增长，但日本央行的消费活动指数——更能反映国内家庭支出——显示出放缓迹象。”

“鉴于第一季度表现稳健，尽管第二季度面临中东冲突和能源价格上涨的逆风，我们全年0.5%的GDP预测仍在轨道上。”

“另外，预计4月贸易数据显示贸易余额将回归逆差区间，因出口增长放缓而进口增加。贸易余额恶化，主要因油价上涨，仍是日元的主要拖累。除非油价显著回落，否则日本政府的外汇干预影响可能仍是暂时的。”

“预计4月通胀数据显示消费者物价指数（CPI）同比持稳在1.5%，得益于政府的能源补贴措施。鉴于通胀保持相对温和，日本央行不太可能急于在6月政策会议上加息。我们继续预计7月将加息25个基点。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

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